A Petrobras anunciou uma redução de 5,2% no preço da gasolina vendida às distribuidoras, equivalente a um desconto de R$ 0,14 por litro, medida que entrou em vigor na terça-feira, 27. O reajuste reacendeu discussões no mercado financeiro sobre possíveis revisões para baixo nas projeções do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) no curto prazo, especialmente nos meses de fevereiro e março, período em que os combustíveis costumam exercer influência relevante sobre a inflação.
Segundo analistas, a decisão da estatal reflete uma conjuntura externa e interna mais favorável. No cenário internacional, o preço do petróleo acumula queda próxima de 20% em 2025, pressionado por expectativas de desaceleração econômica global, aumento da oferta e ajustes nas projeções de demanda. Paralelamente, a valorização do real frente ao dólar ao longo das últimas semanas contribuiu para reduzir o custo de importação dos combustíveis, ampliando a defasagem entre os preços praticados no mercado interno e as cotações internacionais.
Desde maio de 2023, a Petrobras abandonou oficialmente a política de Paridade de Preços Internacionais (PPI), que vinculava diretamente os preços domésticos às oscilações do mercado global, e passou a adotar uma estratégia comercial que busca suavizar a transmissão da volatilidade externa ao consumidor brasileiro. Ainda assim, de acordo com Bruno Cordeiro, analista da StoneX, a diferença entre os preços internos e internacionais chegou a superar R$ 0,40 por litro em janeiro e permanecia em torno de R$ 0,24 na última sexta-feira, 23, indicando um espaço relevante para ajustes.
Na avaliação do Itaú BBA, o impacto do corte anunciado foi considerado neutro, uma vez que a redução ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. O banco destacou que, mesmo após o reajuste, os preços domésticos da gasolina continuam cerca de 5% acima da paridade internacional, contra uma diferença próxima de 10% observada antes da redução. A Genial Investimentos compartilha diagnóstico semelhante, apontando que a defasagem acumulada ainda permite novos cortes, caso o ambiente externo permaneça benigno.
No mercado de combustíveis, a redução representa um alívio nos custos na origem da cadeia, mas o efeito final para o consumidor nas bombas é incerto. Isso porque o preço ao consumidor depende de diversos fatores, como a carga tributária federal e estadual, as margens de distribuição e revenda, os custos logísticos e a obrigatoriedade da mistura de etanol anidro à gasolina. Fabio Oiko, especialista em renda variável da Ável Investimentos, ressalta que a medida reduz o custo marginal do combustível, mas não garante um repasse integral, já que postos e distribuidoras podem optar por recompor margens.
A alteração nos preços da gasolina também tem implicações para o mercado de etanol. O reajuste ajuda a preservar a competitividade do biocombustível, especialmente em um momento em que se aproxima o início da nova safra de cana-de-açúcar, prevista para começar a partir de abril. Segundo Gabrielle Moreira, analista da consultoria Argus, a expectativa é de uma maior destinação da cana para a produção de etanol, o que pode ampliar a oferta e exercer pressão adicional sobre os preços do combustível renovável.
Do ponto de vista macroeconômico, os analistas avaliam que o repasse parcial da redução tende a limitar o impacto direto sobre a inflação cheia, embora possa contribuir para ajustes marginais nas projeções do IPCA no curto prazo. Em relação à política monetária, a expectativa para a próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) permanece de manutenção da taxa básica de juros. Ainda assim, a queda no preço da gasolina pode reforçar um cenário mais benigno para a inflação prospectiva, abrindo espaço para uma eventual flexibilização da política monetária nos próximos meses, caso o movimento seja acompanhado por outros fatores desinflacionários.
